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繁內容提要
1、現貨方面，本周進入最後長單交付日，進口銅持續虧損，且進口銅中好銅貨源佔比少，國內現貨偏緊，同時部分大冶煉廠近期加大出口力度，零單市場流出量也有所減少，持貨商在長單交付期內挺價意願強烈，但周初因盤面價格走高，平水銅升水30-50 元/噸，好銅從升水 80 元/噸左右拉漲至升水 120 元/噸附近，期現共漲，市場響應平平。但隨後由於銅價大跌，持貨商將升水一度拉漲至 60-140 元/噸，下遊以及貿易商逢低補貨，主動性買盤大幅增加，成交出現難得的下遊消費買盤爲主導的態勢。周末銅價反彈後，由於之前下遊已有補貨，因此市場再度表現受抑，供需雙方重新陷入拉鋸狀態，升水維穩於 60-120 元/噸區間。
2、庫存方面，上期所庫存周環比下滑 0.16 萬噸，至 13.32萬噸。LME 銅庫存周環比下滑 2.15 萬噸，至 13.96 萬噸，COMEX庫存下滑 0.42 萬噸，至 12.84 萬噸。
3.加工費方面，本周 TC 現貨均價 92 美元/噸，周環比持平。
l 後市展望及策略建議
三大交易所及保稅區庫存下降至年內低點 82.71 萬噸，供應端礦企四季度產量增速預期下滑至 2%以下，國內冶煉廠精銅產出增速下滑，銅供應端壓力緩解。需求端傳統汽車、空調表現低迷，但四季度電網投資隨着基建投資回暖預期強烈，銅消費出現大問題幾率不大。短期宏觀金融層面風險壓制銅價，但銅自身供需出現邊際供需改善概率較大，銅價下跌空間有限。僅供參考。
