簡
繁● 宏觀方面，美歐日 PMI 整體繼續處於 50 榮枯線之上，顯示了海外發達經濟體良好的復蘇態勢；但是俄烏局勢會帶來一定不確定性。國內2 月制造業PMI 超預期回升，預計後期隨着部分重大基礎設施工程和項目適度超前開展，基建投資有望提速，並帶動需求繼續回升。
● 供應方面，2022 年 2 月銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。精煉銅方面，國內冶煉企業遭遇了限產和檢修的影響，整體產量不及此前預期；同時進口大幅虧損情況下，預計也將回落。再生銅方面，在財稅新規下，再生銅市場陷入觀望，成交低迷，供應或受一定影響。
● 需求方面，1、2 月份國內終端需求整體依然處於較弱態勢，特別是房地產市場弱勢情況下，對於國內需求的拖累。但是進入3 月份之後，國內消費會逐步迎來旺季，市場需求有望企穩回升。此外，國家對於基建的託底政策也逐步開始顯現效果，因此目前來看，國內經濟增長下行的壓力依然較大，但是不能過分悲觀。
● 預計未來一個月銅價走勢震蕩上行，主要在 70000-75000 元/噸之間波動。
● 風險點：國內疫情擴散超預期，全球經濟復蘇不如預期
