東證期貨銅早評（2022年03月08日）

基本面：俄烏雙方就臨時停火建立人道主義通道達成一致，第三輪談判將於近期舉行；同時美聯儲加息的幅度可能低於市場預期，市場風險情緒回暖。供給方面，上遊銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位。近期海外庫存持續下降，重回去年底的低位，不過國內下遊加工企業仍處於復產狀態，國內現貨庫存呈現淨入庫狀態。需求方面，近期海外庫存維持歷史低位水平，進口處於關閉狀態，國內下遊加工企業生產基本恢復，需求改善跡象。截止2月28日，LME銅庫存爲73025噸，日減1850噸。截止2月18日，上海期貨交易所陰極銅庫存爲136300噸。

持倉：滬銅2204合約前20名多頭持倉92936手，增加4359手，空頭持倉98009手，增加5396手。

策略建議：供應端支撐銅價，疊加避險情緒短期LME銅大幅上行，美元指數上行抑制銅價，短期或仍寬幅震蕩。

風險因素：美元指數，供給超預期。