銀河期貨銅早評(2022年3月14日)

上周五倫銅震蕩走勢，收於10101美元/噸，跌29美元/噸，跌幅0.29%。宏觀方面，俄烏問題一直沒有取得實質性進展，西方對俄羅斯制裁加強。市場預計國內近期會降息。3月15-16日美聯儲召開利率會議，大概率會降息25bp，使市場對降息50bp預期落空。基本面方面，供應方面開始緊縮，山東地區幾家冶煉廠停產，廣西地區冶煉廠因爲疫情原因無法出貨，大量精銅堆積在廠裏。冶煉廠最近出口增多，打算運到lme交倉。海外礦及冶煉廠減產，加上進口窗口持續關閉，進口量也開始縮減。廢銅貨源不多，廢銅制杆廠反應原料不足。消費方面，銅價下跌以後，市場成交氛圍開始好轉，下遊積極拿貨。國內上周起開始去庫，現貨升水居高難下。單邊方面，本周國內有降息預期，美聯儲利率會議如果只降息25bp算是不及預期，加上基本面比較強，銅價整體來看偏強運行，下跌以後是比較好的補庫機會。套利方面，國內庫存拐點即將來臨，海外有交倉預期，內外盤反套可輕倉嘗試參與。