上海中期期貨銅早評（2022年03月18日）

隔夜滬銅主力合約收漲，倫銅現運行於10253美元/噸。庫存方面，3月16日LME銅庫存減50噸至77475噸；3月16日上期所銅倉單增719噸至63946噸。1-2月國內經濟數據超預期，但國內疫情再度發酵，讓近期明顯好轉的銅消費再度走弱。

基本面來看，供應方面，冶煉廠原料充足，銅精礦現貨加工費小幅上行。產量方面，冶煉廠檢修結束後，精煉銅產量將逐步回升，但當前海外進口銅虧損，無法對國內供應形成補充。需求方面，國內政策將迎來集中釋放期，重點關注中央對房地產以及基建給市場帶來的消費預期。本周下遊開工進一步回升，國內累庫幅度顯著降低，SMM預計全國庫存將出現拐點。

操作上，建議暫時觀望，關注疫情發展。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。