金瑞期貨銅早評（2022年03月18日）

LME銅漲1.18%,報10253.5美元/噸。上海升水385，廣東升水110。疫情對供需均有影響，目前看由於物流衝擊大，現貨緊張擔憂加劇，升水走高。近期銅價小幅小幅上漲，一是美聯儲議息會議加息落地，基本符合市場預期，宏觀衝突對美聯儲加息節奏掣肘顯現，二是原油價格漲幅較大，有色普遍上行。三是疫情衝擊影響運輸，供應擾動加劇，國內庫存回落，Back結構更加明顯。基準假設下，銅當前多空交織，上有阻力（境外政策逐步收緊，境內政策難超預期，境內外經濟前景均有不確定性）。下有支撐，俄烏衝突持續發酵，海外收緊流動性有掣肘，且能源價格保持高位，市場擔憂通脹，維持銅價高位震蕩的觀點。但如果疫情持續擾動供應，加劇現貨偏緊，價格可能表現偏強。銅價核心價格區間【70000，74000】元/噸，倫銅核心價格區間【9800，10400】美元/噸。

投資策略：單邊觀望。現貨偏緊繼續發酵，Back結構預計持續，Borrow策略可以持有。

風險提示：俄烏衝突超預期升級，貨幣政策收緊不及預期。