簡
繁銅
觀點：供應幹擾持續時間不長，銅價格支撐強度有限
信息分析：
（1）上期所倉單29日有所回升，現貨市場整體仍然升水，倉單缺乏吸引力，但是因倉單絕對量比較低，加上1812合約買賣價差變大，因此當前倉單增加主要以交割力量爲主。
（2）29日，LME庫存小幅下降，另外，消息面上，日本三菱綜臺材料株式會社周四稱，公司旗下的印尼PT銅冶煉廠宣布部分客戶產品交付發生不可抗力，因工廠檢修延期。其稱，這將削減工廠陰極銅年產量約2萬噸至24-25萬噸。另外，印度冶煉產能依然未能恢復和智利冶煉產能的可能幹擾，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主。
（3）一個印度法院指定的專家組周三稱，永久關閉韋丹塔公司旗下銅冶煉廠的證據不足，政府關廠的決定屬於行政越權。環境法庭將於12月7日作出裁決，可能接受專家組的建議，屆時冶煉廠將恢復運營。
（4）據產業在線數據顯示，2018年10月家用空調產量爲772.60萬臺，同比下降20.4%，銷量爲750.7萬臺，同比下降13.9%。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；短期銅價格仍然具有較強的抗跌能力，但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。
操作建議：嘗試短多
風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：產業鏈進入修復期，鎳價謹慎反彈
信息分析：（1）29日，進口鎳對金川鎳貼水有所擴大，至9975元/噸，進口鎳對電子盤貼水擴大至150元/噸，金川鎳升水收窄至9700元/噸；二者價差擴大是報價區間的調整。
（2）29日鎳倉單下降18噸，倉單量總量至1.42萬噸，當日現貨市場成交整體仍然比較清淡，下遊企業按需採購。
進口繼續維持低迷格局，29日精煉鎳進口虧損仍然維持，不過較此前一個交易日有所收窄，但依然維持在千元/噸以上，仍然限制進口。
（3）LME庫存29日小幅下降，目前LME鎳庫存至21.37萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，29日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格29日延續報價平穩。鎳鐵預期展望仍然低迷，但對鎳價影響趨弱。
（5）不鏽鋼市場方面，29日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨市場較此前有所好轉，但依然相對較弱，不鏽鋼價格仍然受到供應的壓制。
邏輯：產業鏈上，鎳鐵供應逐步充沛，鎳鐵價格再度補跌，不過，隨着鎳鐵充沛，和精煉鎳相關度下降；精煉鎳進口連續虧損，庫存有所下降；不鏽鋼預期依然偏弱，目前的產量比較高，現貨市場難以消化，企業尋求減產，但暫時尚未落實；不鏽鋼目前仍然是最弱環節，整體上，整個產業鏈從上遊到下遊，均進入利空兌現期，由於利空逐步兌現，鎳價本周或進入企穩期。鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
宏觀因素走弱，環保影響加劇
