美爾雅期貨銅早評：銅價仍處於高位區間運行中（2022年03月29日）

昨日日內銅價震蕩走弱，價格未站穩73000元/噸一線，夜盤價格高開高走，反彈走勢。現貨升水有企穩趨勢，但實際交投一般。

從宏觀層面來看，歐元區與美國制造業走勢出現分化，歐洲國家制造業繼續回落，美國制造業則仍在高位運行。美國通脹預期繼續擡升使得銅價重心上移，通脹預期重心的擡升是多方面驅動的，一方面美聯儲3月加息25BP落地，加息幅度不大，難抑制現實通脹上行趨勢；另一方面國際油價繼續保持強勢，油價在高位持續的時間越長，通脹預期的擡升就越明顯，當前十年期通脹預期已經繼續向上擡升至2.94%；產業角度看，當前現貨TC已經達到70美元/噸，超過年度長單水平，礦端供應預期繼續寬鬆，精煉端國內保持增長。在消費端，國內疫情多發，尤其是銅下遊較集中的華東和華南地區，消費端受到一定影響，但整體來看，庫存進一步去化，確立拐點出現，現貨升水高位鬆動，國內供需環境從寬鬆向平衡狀態演變，仍給價格一定支撐；銅價仍處於高位區間運行中，運行區間72000-74000元/噸，關注國內疫情走向。