五礦經易期貨銅早評：銅價支撐依然較強（2022年03月30日）

高位震蕩

俄烏第五輪談判取得進展，原油下挫後回升，銅價小幅回落，昨日倫銅微跌0.09%至10351美元/噸，滬銅主力收至73250元/噸。產業層面，昨日LME庫存增加950至81500噸，注銷倉單佔比略降，Cash/3M平水。國內方面，期貨近月維持Back結構，貨源偏緊促使上海地區現貨升水漲至395元/噸。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損擴至800元/噸左右，洋山銅溢價略升。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴大至1950元/噸，疫情和40號文影響下廢銅供需仍偏緊。

價格層面，地緣局勢不確定性仍存，若衝突持續，全球面臨的滯脹壓力較大，而若衝突緩和，通脹壓力有望減弱。產業面銅估值維持偏多，國內疫情對供應端的影響略大於需求，海外低庫存狀態持續，此背景下銅價支撐依然較強，關注海外庫存累積幅度。預計銅價維持高位震蕩，今日滬銅主力運行區間參考：72600-73800元/噸。