12月4日金瑞期貨基本金屬早報

　　銅早評 當下經濟掣肘 銅價高位波動

　　美國3年期與5年期國債收益率差一度跌至負0.7個基點，10年期國債再次跌破3%關口，這一杯市場當成衰退風向標引發市場關注，尤其在貿易緊張格局之下。昨日美國11月Markit制造業PMI終值55.3，低於預期值和初值55.4。加上之前對中國經濟放緩的預期，2個重要變量近期的表現均令經濟基本面表現繼續蒙陰。G2之間的會晤總體看是暫時達成了重要共識，但本質上仍未解決貿易不平衡的根本問題，並不是結束“戰鬥”。

　　最近消息稱Vedanta旗下的迫於環保壓力停產的銅冶煉廠釋放出有關復產的積極信號，印度法院專家組稱永久關閉的證據不足，環境法庭將於12月7日作出裁決，是否復產將可能再次引發市場熱議。之前市場比較一致的預期認爲該冶煉廠在明年四季度復產，目前看雖然復產預期有所擡頭，但實現的可能性仍偏低，即便復產也不得不面對印度年中大選時期的動蕩。且近期消息顯示該廠在出售手中精礦庫存。我們認爲反復炒作的可能性較高，而最終復產時間仍具有很大不確定性。

　　於銅價而言，價格上周已開始提前反映會晤成功的預期，本周有望延續走勢。反彈角度來看這次會議情緒上的壓力緩解，將遠大於實際，反彈空間仍會受偏弱經濟基本面掣肘。