長安期貨銅早評(2022年4月7日)

二季度銅精礦TC指導價爲80美元/幹噸，較一季度的70美元/幹噸有所提升，礦端總體呈現競裕狀態。冶煉廠生產穩步增長，中國前2個月精煉銅產量爲170.1萬噸，同比增長4.5%。需求端上，前期中遊銅材加工受到疫情拖累，原料庫存告急，SMM上周精銅杆企業開工率爲57.36%，環比回落5.45%；3月銅線纜開工率爲74.87%，環比增14.71%（低基數），同比減少0.71%，預計4月爲72.01%。同時，銅價高位下遊的接受意願一般。庫存來看，截止4月6日，SMM主流地區銅庫存爲13.69萬噸，較上周五降0.08萬噸，降速放緩。上周上期所銅庫存減/少8934噸至9.31萬噸，期貨庫存減少5276噸至4.15萬噸。4月4日LME銅庫存94800噸，較3月25日增加14200噸，現貨小幅貼水。

宏觀層面上，美聯儲會議紀要偏鷹派，偏向於更加激進的加息及縮表，同時原油價格出現回落，對銅價施壓。供應上，銅礦及精銅都穩步增加，下遊需求相對一般且價高有抑制效果，國內去庫減緩，總庫存偏低。今日銅價或震蕩偏弱，中期趨勢尚不明顯。