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繁國內大幅去庫，維持高位震蕩
【現貨】4月22日上海銅報價75085元/噸，21日上海銅報價74885元/噸，環比+200元/噸，對當月報升水250-升320元/噸，環比+65元/噸。廣東1#銅報價74820元/噸，前一日報價74690元/噸，環比+130元/噸，對當月報升水30-升水60，環比+25元/噸。進入四月下旬，上海地區平水銅貨源較爲稀缺，市場貿易買盤活躍下，市場報價終於企穩。上海地區疫情拐點已至，已經逐步進入復工復產節奏當中，物流運輸以及倉儲一定程度上都得到緩解也讓周邊地區升水小幅回落，江蘇地區從早市升水350元/噸報價回落至升水200-250元/噸之間不等，和上海地區價差持續收窄。預計後期上海與周邊地區價差或將進一步收窄，但上海地區或將企穩於升水200元/噸附近。
【庫存】4月22日中國電解銅社會庫存12.73萬噸，18日13.96萬噸，15日13.93萬噸，環比+-1.2萬噸。廣東庫存22日報38941噸，15日報45293噸，周環比-6352噸。4月22日LME庫存137775噸，21日LME庫存130500噸，20日LME庫存128775噸，環比+7275噸。國內交易所最新庫存6.9855萬噸，15日庫存8.8682萬噸，環比-1.88萬噸。庫存持續外累，年後最低不到7萬噸至今增至13.78萬噸，國內庫存本周大幅去庫，主要因前期因疫情停滯的物流開始改善。
【邏輯】外圍加速累庫，國內因前期因疫情停滯的物流開始改善，庫存大幅下降。國內市場經濟疲軟，國常會和央行釋放利多信號，政策預期較強，關注政治局會議，銅價維持高位震蕩。銅價已突破三角形震蕩區間，後期疫情緩解或有補庫需求，但周五夜盤跌回震蕩區間，關注疫情。最近人民幣大幅走低，關注匯率變化帶來的內外比價上行。銅基本面尚可，維持原高位震蕩思路。在交易經濟衰退之前，逢低買入爲主，衝高可買入遠月看跌期權保護。
