上海中期期貨銅早評（2022年04月28日）

隔夜滬銅主力合約小幅收跌，倫銅運行於9855美元/噸。庫存方面，4月26日LME銅庫存減2100噸至135175噸；4月26日上期所銅倉單減5134噸至32205噸；祕魯全國範圍內的抗議活動已襲擊了當地多座大型銅礦，並導致該國20%的銅產量面臨中斷。

基本面方面，當前冶煉廠利潤處於高位，國內電解銅供應溫和增長，劉鶴出席全國保障物流暢通促進產業鏈供應鏈穩定電視電話會議並講話，疫情對物流的影響將逐步改善，當前滬倫比值上升，進口虧損有明顯減少的前提下，進口銅報關量增加下後續進口貨源或將有所增加。需求方面，周末工信部派出上海前方工作組,設立保運轉重點企業“白名單”，隨着原材料運輸到位，下遊加工企業開工率有望逐步修復。

操作上，關注美聯儲貨幣政策與國內復工復產進度，建議高拋低吸。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。