中投期貨銅早評（2022年04月29日）

美元高位震蕩運行，堅守在兩年多來的高點，金屬市場承壓運行。4月份冶煉廠計劃來看，雖然像富冶冶煉廠都進入檢修，但是當下國內低庫存高升水，且原料加工費持續走高的情況下，冶煉廠不願減少產量，檢修對電解銅產量影響有限，僅有北方部分冶煉廠將受到檢修影響。產量的減量主要還是來自於山東冶煉廠的停產，其餘冶煉廠在高利潤驅動下基本維持滿產計劃。部分地區對封控措施有所放緩，下遊銅材開工在上周觸底反彈，不過終端電纜、地產、開工等依然低迷，目前上海及其周邊地區也面臨港口物流堵塞和復工人員返崗困難等情況，未來弱需求的狀態恐仍將延續一段時間。整體來看，目前國內外銅市場供需依然處於雙弱過程之中，以及近強遠弱盡管需求有回暖預期，但難以支持銅價持續走高。