2022年第19周中財期貨銅周報

操作建議

銅價維持震蕩緩慢上行爲主，不建議空頭介入，注意把握節奏。

觀點邏輯

本周滬銅繼續回調，鮑威爾釋放鷹派信號，美聯儲大幅加息同時開啓縮表，美元指數強勢，施壓基本金屬。國內宏觀面因爲疫情，國內政策將適時加力，目前推動復工復產。

基本面來看，國內銅礦 TC 於上周小幅回落，但整體仍維持高位，顯示出礦端供應或仍相對偏寬。在冶煉方面，由於受到疫情的影響，部分煉廠將檢修提前至 4 月進行，涉及總產能達 150萬噸。目前進口盈利窗口打開，但由於上海地區物流仍有受阻的風險，故此暫時還未見太大規模庫存流入的情況。需求端，由於目前疫情的影響，使得需求整體表現難言樂觀，後市需要關注在基建板塊的投入力度以及各地對於房產扶持的效果。

主要矛盾點

利多：國內政策加碼對衝疫情，低庫存，疫情好轉

利空：美聯儲加息縮表，烏克蘭局勢出現緩和

本周關注

1、 中國 4 月進出口數據。