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繁上周國內外銅價走勢延續了此前的弱勢，價格繼續回落，國內銅價下探 7 萬整數關口，而倫銅更是跌破 9000 美金關口，創下了去年10 月份以來的新低。本輪銅價走低的原因主要是來自於宏觀方面，美聯儲在5 月決議上決定加息 50 個基點以及開啓縮表之後，市場的緊縮壓力開始兌現；同時從目前高通脹前景來看，未來幾個月美聯儲還將延續目前超常規的緊縮政策，資產價格整體承壓下行。此外，國內疫情的變化也對市場產生了不利影響，5 月份之後國內疫情防控的政策進一步趨嚴，封控的城市也有所增加，市場需求出現了明顯的回落；無論是月初公布的制造業PMI 數據，還是近期公布的信貸數據都顯示了目前市場需求處於極度弱勢的狀態，經濟下行的壓力較大，因此商品價格也出現了大幅回落，銅價跟隨下跌。隨着銅價的大幅回落，倫銅已經來到了過去一年多來的低位，市場的支撐力度也開始增強，短期內繼續大幅下跌的難度也較大。供需方面，我們也看到 5 月份國內精銅產量預計僅爲 81.65 萬噸，將創下年內低點；同時國內進口量還將處於低位，整體供應已經低於往年同期，疊加目前市場庫存處於低位，因此價格反彈也將容易出現。
目前雖然需求還是處於弱勢，但是疫情已經開始逐漸好轉，物流也開始恢復，政策也在逐漸加碼，未來一旦疫情結束，市場需求有望明顯提振。因此，我們認爲當前繼續追空銅價並不明智，短期還容易出現反彈，建議等待觀望。
