五礦經易期貨銅早評：價格上方壓力仍存（2022年05月17日）

壓力尚存

美債收益率回落，市場風險偏好有所回升，銅價反彈，昨日倫銅收漲0.84%至9290美元/噸，滬銅主力收至71610元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少450至176550噸，注銷倉單佔比提高至42.2%，Cash/3M升水17美元/噸。國內方面，周末社會庫存有所增加，昨日2205合約最後交易日，期貨月間價差縮窄，上海地區現貨升水漲至275元/噸，市場交投氛圍一般。進出口方面，昨日國內現貨進口維持小幅盈利，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差220元/噸，廢銅替代優勢低。

價格層面，市場風險情緒集中釋放後美股和美債短線有所企穩，隨着產業面估值改善，銅價跌勢預計暫緩。不過由於美聯儲貨幣緊縮預期未改變，價格上方壓力仍存。今日滬銅主力運行區間參考：71200-72000元/噸。