中投期貨銅早評：銅價反彈力度預計不會很大（2022年05月18日）

國內TC仍維系偏高位水平，但5月銅精礦供求仍預期緊張。進出口方面，昨日國內現貨進口維持小幅盈利，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差220元/噸，廢銅替代優勢低。5月份國內精銅產量預計僅爲81.65萬噸，將創下年內低點；同時國內進口量還將處於低位，整體供應已經低於往年同期，疊加目前市場庫存處於低位，因此價格反彈也將容易出現。

目前雖然需求還是處於弱勢，但是疫情已經開始逐漸好轉，物流也開始恢復，市場需求有望明顯提振。海外流動性雖收緊，但國內爲對衝經濟加大投資力度，基建發力，房地產管控放鬆，中期看需求整體向好，且整體庫存偏低，對價格形成支撐，不過海外通脹和加息等利空因素猶存，銅價反彈力度預計不會很大。