五礦經易期貨銅早評：銅價止跌反彈（2022年05月20日）

上方承壓

美元指數回調，有色金屬普漲，昨日倫銅收漲2.83%至9440美元/噸，滬銅主力收至71810元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少2375至178550噸，注銷倉單佔比微降至43.7%，Cash/3M升水漲至45美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水下調至365元/噸，期貨月間價差仍大，上海地區逐漸解封現貨買盤增多。進出口方面，昨日國內現貨進口處於盈虧平衡附近，洋山銅溢價上漲。廢銅方面，昨日國內精廢價差550元/噸，廢銅替代優勢仍低。

價格層面，市場風險情緒集中釋放後美股和美債短線有所企穩，隨着產業面估值改善，銅價止跌反彈。不過由於美聯儲貨幣緊縮預期未改變，價格上方壓力仍存。今日滬銅主力運行區間參考：71000-72400元/噸。