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繁銅：供給方面，總體較爲穩定，但宏觀環境及下遊需求仍不樂觀，11月份房地產開工數據延續同比增長，竣工數據延續同比下跌，汽車產銷數據大幅下降，加之PPI、CPI均不及預期，因此需求端延續疲弱態勢。加之上周政治局會議內容表明2019年以穩定經濟爲主，實施積極的財政政策，表明黨中央對後期宏觀經濟形勢亦不樂觀，因此，在宏觀偏空的背景下，銅價雖然可能會由於短期的財政刺激而有所反彈，但中長線依舊震蕩偏空。由於全球三大交易所銅期貨庫存連續下降，加之主力持倉以淨多爲主，導致銅相對其他有色金屬表現出明顯抗跌性，技術上在小時圖上形成48800-49400明顯箱體震蕩，面臨方向選擇，因此本周關注此箱體震蕩方向選擇。
鋅：鋅基本面低庫存格局不變，但內外出現分化。LME庫存不意外上周迎來交倉，現貨升貼水（0-3）大幅回落，外盤鋅價開始被撬動。國內保稅區庫存連續8周累積，雖然絕對總量仍未及正常水平，但配合LME交倉行爲市場情緒有所轉變。國內上期所和社會庫存繼續下降，且倉單維持681噸極低水平，但1812持倉下降不足以引起擠倉行爲。目前內外局面較爲矛盾，國內在低庫存的支撐下，冶煉廠供應短期無法給予補充，進口暫無壓力，導致市場容易受到庫存邊際改善支撐鋅價。然而，外盤確實出現交倉行爲，導致鋅價開始由外驅動拖累滬鋅走勢。考慮到鋅中長周期依然偏空，鋅價很可能面臨價格轉折點。一旦國內還是國外庫存被撬動，市場情緒將加速鋅價下行，關注本周議息會議風險。
