簡
繁銅
觀點：精煉銅產量維持高位，新增供應依然未能到達
信息分析：
（1）上期所倉單17日有所回升，現貨市場升水繼續保持，不過由於1812合約當日交割，倉單仍然小幅增加。
（2）17日，進口仍然維持虧損，虧損較上個交易日小幅擴大，不過目前幅度仍然不足以出口，繼續限制出口，洋山銅升水繼續維持平穩。
（3）17日，LME庫存小幅回升，主要是LME美洲庫存出現增加，由於未來智利環保影響將直接影響美洲供應，因此，美洲庫存增加不具備可持續性，LME庫存下降的格局依然沒有改變。但是，印度法院周六駁回泰米爾納德邦政府關於永久關閉Vedanta銅冶煉廠的要求，印度冶煉廠復產希望更進一步，但由於當地政府或進一步上訴，因此，短期復產仍然存在困難；這使得遠期LME庫存展望將是以恢復爲主。
（1）國家統計局周一公布的數據顯示，中國11月精煉銅產出76.8萬噸，同比增長7.6%，10月產量爲73.6萬噸，環比有一定的增加，不過依然沒有超出此前高點，顯示出新增冶煉產能投放仍然未能達產。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；不過，未來展望來看，印度冶煉企業恢復產量預期以及中國冶煉企業新增產能逐步達產預期，銅市場以衝高做空爲主。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：鎳鐵迎來短期支撐，鎳價延續反彈格局
信息分析：
（1）17日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至6025元/噸，進口鎳對電子盤貼水擴大至200元/噸，金川鎳升水收窄至6000元/噸；二者價收窄主要是金川鎳升水回落。
（2）17日鎳倉單下降124噸，倉單量總量至1.35萬噸，當日現貨市場成交有所轉弱，主要是價格上調之後抑制成交。
（3）LME庫存17日下降96噸，目前LME鎳庫存至20.96萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
鎳鐵鎳礦方面，17日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格17日報價平穩，另外市場擔憂新增冶煉產能延後，鎳鐵市場整體企穩。
（4）不鏽鋼市場方面，17日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至上調50-150元/噸，不鏽鋼現貨市場實際價格較爲混亂，整體市場心態不一。
邏輯：產產業鏈上，不鏽鋼企業產量收縮預期得以兌現，不鏽鋼庫存出現下降，價格企穩好轉；另外，鎳鐵價格觸及邊際成本，當前鎳鐵供應量不足以擊穿邊際成本繼續下行，鎳鐵價格迎來短期支撐；精煉鎳繼續維持去庫存格局。綜合情況來看，因產業鏈有所好轉，鎳價格企穩反彈。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
