五礦經易期貨銅早評：價格上方仍面臨壓力（2022年05月24日）

價格面臨壓力

美元指數回落，隔夜美股上漲，銅價延續反彈，昨日倫銅收漲1.17%至9531美元/噸，滬銅主力收至72200元/噸。

產業層面，昨日LME庫存減少3525至171075噸，降幅主要來自亞洲倉庫，注銷倉單佔比微升至46.8%，Cash/3M升水40.5美元/噸。國內方面，周末社會庫存下降，昨日上海地區現貨升水下調至380元/噸，市場貨源維持偏緊，升水較爲堅挺。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損150元/噸左右，洋山銅溢價微降。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至960元/噸，廢銅替代優勢有所提升。

價格層面，國內疫情影響邊際弱化，政策寬鬆預期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期銅價可能延續震蕩反彈。拉長時間看，美聯儲貨幣收緊預期未改變，價格上方仍面臨壓力。今日滬銅主力運行區間參考：71600-72600元/噸。