簡
繁銅
現貨方面，供應持續寬裕，持貨商報價踊躍，成交受阻乏人問津下，有持貨商主動調降報價，交割後首個交易日，下遊拿貨謹慎，仍多觀望，貿易商活躍度高，以逢低買盤爲主，主要青睞於低貼水的好銅。中國 11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。
目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。中共中央政治局召開會議，分析研究 2019 年經濟工作，出現“五個首次”，強調六穩，對銅價形成一定的支撐，40 周年改革開放會議缺乏亮點，國內外悲觀情緒蔓延，隔夜銅價跌至 48000 元/噸附近。
策略方面：滬銅 1902 合約新單暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳貼水維持穩定，金川鎳升水整體下調。鎳價較上周大幅上漲，下遊拿貨意願不強，成交一般，不如上周成交活躍，上周鎳價低位時已積極補庫。SMM 統計數據顯示，10 月份全國電解鎳自然月產量 1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降2.73%至 4.02 萬鎳噸，同比減 0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6 萬金屬噸，環比微增 0.2%。10 月不鏽鋼出口環減 11.45%，主要受印尼出口增加擠佔，下遊消費並未出現明顯好轉。中國 11 月粗鋼產量 7762 萬噸，同比增長 10.8%（10 月爲 9.1%）；1-11 月粗鋼產量同比增長 6.7%（1-10 月同比增長 6.4%），粗鋼產量有所恢復，對電解鎳需求起到一定的提振作用。國內庫存連續兩周下降，且華東不鏽鋼庫存也有所減少，提振多頭信心，經歷前期下跌行情後，鎳價暫時受到支撐，短期預計鎳價底部盤整行情延續。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，大型中間商華東實際採購量較上周有所收斂，持貨商出貨積極，但積極度不及上周，下遊基本按需採購並無亮點，華東成交平平，市場貨源雖多但成交稀少。12 月17 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 127.7 萬噸，比上周四減少 1.8萬噸。中國 11 月原鋁（電解鋁）產量爲 282 萬噸，較上年同期增加 19.2%。1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，11 月 26 日，山東省濱州市經信委公布 2018-2019 年秋冬季錯峯生產工業企業清單，有色行業中涉及電解鋁企業電解槽 471 臺，按槽型估算影響產能約 65 萬噸。此外還包括氧化鋁及碳素等產能削減計劃。盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。周五骨幹鋁廠將召開會議，在鋁企大面積虧損背景下，市場預期存在聯合減產的可能，對鋁價形成一定的支撐。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
