簡
繁銅
觀點：印度煉廠復產預期和中國新增產能共同壓制銅價
信息分析：
（1）18日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，主要原因在於1812合約交割之後，轉向1901合約報價；現貨市場成交維持較好局面，當月票貨源依然緊俏，另外，下遊企業一定程度上補貨，改善成交；此外，各個品牌之間價差維持正常格局。
（2）上期所倉單18日有所回升，現貨市場轉爲小幅貼水，另外，市場成交主要以當月票爲主，因此，期貨市場存在一定吸引，倉單小幅增加。
（3）18日，進口仍然維持虧損，虧損較上個交易日收窄，不過目前幅度仍然不足以出口，繼續限制出口，洋山銅升水18日小幅上調。
（4）18日，LME庫存小幅回升，依然是LME美洲庫存爲主，由於未來智利環保影響將直接影響美洲供應，因此，美洲庫存增加不具備可持續性，LME庫存下降的格局依然沒有改變。但是由於印度法院支持Vedanta銅冶煉廠復產，供應恢復預期可期，因此，LME現貨貼水快速擴大。
（5）印度冶煉廠復產預期以及中國新增產能投放，共同提供了供應預期壓力。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；不過，未來展望來看，印度冶煉企業恢復產量預期以及中國冶煉企業新增產能逐步達產預期，銅市場以衝高做空爲主。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：終端市場企穩，鎳價將繼續受到支撐
信息分析：
（1）18日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至5650元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至175元/噸，金川鎳升水收窄至5500元/噸；二者價收窄主要是金川鎳升水回落。
（2）18日鎳倉單下降24噸，倉單量總量至1.35萬噸,當日現貨市場成交一般，下遊企業觀望氛圍濃厚。
（3）18日精煉鎳進口虧損仍然維持，虧損幅度有所收窄,但目前的幅度仍然在1000元/噸以上,阻礙進口。
（4）LME庫存18日增加192噸，目前LME鎳庫存至20.98萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（5）鎳鐵鎳礦方面，18日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格18日報價小幅上調5元/鎳，鎳鐵市場整體上企穩，但是由於未來鎳鐵產量預期依然沒有變化，因此，鎳鐵難以實質好轉。
（6）不鏽鋼市場方面，18日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，而不鏽鋼現貨市場實際價格則繼續好轉，並且伴隨着價格的企穩，成交明顯好轉。
邏輯：產產業鏈上，不鏽鋼企業產量收縮預期得以兌現，不鏽鋼庫存出現下降，價格企穩好轉；另外，鎳鐵價格觸及邊際成本，當前鎳鐵供應量不足以擊穿邊際成本繼續下行，鎳鐵價格迎來短期支撐；精煉鎳繼續維持去庫存格局。綜合情況來看，因產業鏈有所好轉，鎳價格企穩反彈。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
