五礦經易期貨銅早評：短期銅價可能延續震蕩反彈（2022年05月26日）

71000-71600元/噸

離岸人民幣走弱，美元指數反彈，銅價延續回調，昨日倫銅收跌1.14%至9376美元/噸，滬銅主力收至71200元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少2500至168150噸，注銷倉單佔比微降至44.0%，Cash/3M由升水轉爲貼水6美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水微漲至390元/噸，貨源偏緊造成升水相對堅挺。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損縮至盈虧平衡附近，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至830元/噸，廢銅替代優勢有所降低。價格層面，國內疫情影響邊際弱化，政策寬鬆預期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期銅價可能延續震蕩反彈。拉長時間看，美聯儲貨幣收緊預期未改變，價格上方仍面臨壓力。今日滬銅主力運行區間參考：71000-71600元/噸。