金瑞期貨銅早評（2022年05月26日）

LME銅漲1.17%,報9531.0美元/噸。上海升水390，廣東升240。庫存持續回落，持貨商挺價情緒重。當前節點，供需雙弱下，現貨弱支撐仍在，價格自9000美金的上漲仍定義爲小幅反彈。倫銅建議關注上方9500-9600的阻力情況。近期受經濟前景擔憂及政策發力不及預期擾動，市場情緒偏弱，反彈有所放緩，但尚未觀察到反彈結束跡象。預計LME核心價格區間【9000，9600】美元/噸，滬銅核心價格區間【70000，73500】元/噸。

投資策略：單邊可嘗試小幅試空，注意安全邊際。去庫預期下Back結構可能持續，但幅度可能收窄，borrow策略可以擇機了結。比值短期回歸幅度較大，暫不建議反套。

風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。