簡
繁宏觀
１、昨天歐美股市普遍反彈，美聯儲公布的5月會議紀要顯示多數成員支持6、7月各加息50個基點，認爲經濟保持強勁增長，大幅加息將爲今年晚些時間提供政策靈活性，這一表述或暗示9月以後加息節奏可能放緩，有助於放鬆市場對急速加息的擔憂情緒。
２、美國務卿表示將對伊朗非法石油貿易進行制裁，或暗示伊朗解除制裁恢復出口的前景轉弱。此外歐盟在對俄羅斯石油禁運實施時間問題上仍然無法達成一致，油價可能保持震蕩，大漲大跌都缺乏動力。
３、中央召開全國穩經濟大盤電視電話會，對33條穩經濟措施進行細化解讀，總理強調5月底前措施細則出臺，各地助企紓困政策能出盡出，確保經濟運行在合理區間。33條穩經濟措施中主要包括對企業退稅、緩繳費等減壓措施、普惠金融支持措施以及一些消費扶持措施，着力點仍在穩市場主體，在直接財政支出方面僅有新增3000億鐵路專項債，另外要求今年的專項債在8月之前使用，增量看似不多但實際上讓二、三季度專項債實施加速，並且給四季度相機而動留出時間。市場情緒似乎認爲缺乏強有力的直接刺激，但筆者認爲隨着經濟凍結後的自然回歸以及政策逐步起效，二季度是最困難的時候，經濟逐步回升，全年前低後高的基本格局不變，近期經濟重啓的基調維持。
４、總結：美聯儲聲明似乎暗示其加息先急後緩，長期壓力有所減輕，不過經濟數據顯示5月繼續放緩，利空基本不變，而中國召開穩經濟全國大會，一方面坐實當前經濟異常困難，另一方面穩經濟措施逐步實施起效，反彈預期不變，不過分悲觀
現貨
１、ＬＭＥ庫存繼續減少，現貨轉爲貼水6美元。因最近幾天ＬＭＥ現貨升水高導致滬銅進口重陷虧損，現貨需求有所下降。不過價格略有回落現貨重新轉爲進口盈利。整體看在低庫存背景下因爲搬貨導致比價變化較快，但兩市整體升水格局不變。
２、昨天滬銅價格略有回落，比價回升，現貨進口利潤恢復到200元，6月進口虧損也收窄到300元以內，現貨升水保持在380美元的高位，對遠三月的升水維持在1000元。廢銅利用價格反彈略有出貨，價格回落則轉爲挺價，精廢價差維持在低位，隨着精銅對廢銅消費替代效應積累，精銅快速去庫，從而支撐整個價格水平。
３、穩增長措施中提及新增鐵路專項債、以及在8月前用足全部專項債，基建及新能源建設是穩增長主要抓手，可能迎來較快的需求增長。
４、總結：中外經濟大幅放緩帶來中長期利空壓力，但近期中國經濟重啓和穩增長帶動的反彈預期支撐，現貨維持去庫，低位價格結構全面強勢，現貨支撐信號強烈，隨着消費逐步恢復，價格有反彈空間，逢低持多思路不變，今日71800-71000。
