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繁滬銅本周延續震蕩，關注下遊需求復蘇
【期貨層面】
本周滬銅主力2206開於71960元/噸，最高價72370元/噸，最低價71300元/噸，周五收盤72150元/噸，較上周上漲250元/噸。
【現貨層面】
周五上海電解銅現貨對當月合約報於升水380~升水410元/噸，均價升水395元/噸，較前一日持平。平水銅成交價格72500-72680元/噸，升水銅成交價格72520-72700元/噸。今日倉單報價68-79美元/噸，均價74美元/噸，均價較前一交易日下跌0.5美元/噸；提單報價60-79美元/噸，均價71美元/噸，均價較前一交易日下跌1.5美元/噸，QP6月，報價參考6月中上旬到港貨源。LME0-3貼水-7.5美元/噸，對06合約進口虧損在550元/噸附近（10:00）。
【宏觀層面】
周五公布的美國4月核心PCE物價指數年率錄得4.9%，與預期一致，低於前值的5.2%；核心PCE物價指數月率錄得0.3%，與預期和前值的0.3%持平。
【綜合分析】
宏觀上，此次加息周期料成爲史上最快的一輪加息周期，貨幣政策縮緊的時間線在縮短，每一次加息都有可能成爲最後一次加息，通脹和銅價一起隨時有可能拐頭向下。供應端來看，由於一季度礦企產量不及預期，2022年後面的三個季度大部分銅企的銅精礦開採料加速。需求上來看，中國作爲銅最大的需求國，面臨着疫情、和經濟增速下滑的雙重壓力，傳統需求端無明顯亮點，房地產及其後周期的需求有望在疫情解封後慢慢修復，但仍然需要觀察政策的變化。
【操作建議】
推薦策略：看跌期權cu2008P68000，減倉持有。短期區間70000-75000，支撐因素：戰爭和疫情帶來的通脹效應。承壓因素：美國貨幣政策收緊+國內需求下滑+技術性調整。
【風險提示】
1，國內疫情超預期；2，俄烏衝突超預期。
