12月20日創元期貨銅鋁早評

　　滬銅：繼周二夜盤銅價大跌之後，周三日內跌幅繼續擴大，原油大跌市場利空情緒釋放，空頭發力是銅價破位下跌的主要原因。基本面上，印度 Vedanta 冶煉廠關停產能將重新開啓的消息發酵。年產能 40 萬噸的 Vedanta 冶煉廠此前由於環保問題被政府勒令關停，印度國家法庭認爲政府給出的原因不足以關閉該工廠，於是撤銷了關停命令，現在當地政府已經繼續上訴。

　　由於此前市場普遍預期其將於明年復產，正式復產時間仍要看上訴情況。現貨市場在銅價大跌後，下遊補貨積極，現貨報價對當月合約報平水-升水 90 元/噸。圖形上滬銅主力已經跌破前期整理，但下行趨勢恐難以確認，短期寬幅震蕩整理的概率較大。

　　滬鋁：周三市場有所企穩，鋁價較爲抗跌，此前的減產預期支撐鋁價，但基本面來看並沒有太大改善，海外鋁庫存大增，國內鋁杆消費不佳，產成品庫存增加，所以鋁價企穩後仍未能大幅反彈。SMM 調研顯示，目前減產產能已超過 260 萬噸。採暖季成本方面的氧化鋁預配陽極等價格偏弱，未能從成本端有效提振鋁價，近期關注點仍在環保和減產上。國內電解鋁企業12 月繼續減產，後期鋁價反彈的幅度取決於減產的力度，後期走勢亦受宏觀消息影響，預計鋁價繼續震蕩整理，震蕩區間 13400-13800。