美爾雅期貨銅早評：價格再次陷入震蕩的概率較大（2022年06月01日）

昨日日內銅價高位偏強運行，夜盤價格低開低走。從宏觀層面來看，歐美制造業PMI的持續回落進一步映證全球經濟增速下調的事實，不過歐美整體整體制造業仍在繁榮區間，暫有一定的消費韌性；通脹預期的回落不是一蹴而就，當前通脹預期維持在2.6%震蕩，實際通脹拐點暫未完全確認，油價高企，對於通脹預期有支撐，也對銅價有一定支撐，但根據昨日拜登與鮑威爾談話內容來看，美國抑制通脹的決心沒有變，通脹失控的風險仍存，謹慎情緒下銅價承壓。目前來看，國內倉單量過低，整體庫存歷史低位，06合約出現一定軟逼倉風險，對於價格有支撐；LME方面亞洲的交倉基本結束，庫存增長速度放緩且出現去庫表現，後續關注歐洲庫存在6-7月是否會開始累積。

綜合來看，當前無論是通脹預期還是產業庫存仍不支持銅價大幅回落，銅價在70000-71000尋得支撐，價格再次陷入震蕩的概率較大，但我們認爲銅價的反彈力度也相當有限。