簡
繁宏觀
１、繼世界銀行下調全球經濟展望之後，經濟組織昨天發布經濟展望報告中將2022年全球經濟增長預期由上次預期的4.5%大幅下調爲3%。昨天歐元區公布一季度ＧＤＰ增長率終值爲年率增長5.4%，大幅高於初值增長5.1%，也印證歐美在一季度經濟增長內生動力較強，整體經濟仍較強韌。但隨着制裁兌現，能源價格上漲以及央行被迫大幅加息對經濟的壓力將日益體現，宏觀利空逐步增強。昨天美元反彈，美十年期國債收益率升至3.3%，臨近6月加息，資本市場壓力又有體現。
２、昨天公布的美國戰略石油儲備大降726萬桶，降幅爲四十年來最大，目前儲備水平已降至1987年以來最低。阿聯酋警告ＯＰＥＣ+無法彌補俄羅斯減產造成的缺口，如果俄羅斯完全退出供應，石油天然氣價格將上漲到無法預期的水平。另外國際原子能機構通過限制伊核決議，伊朗恢復石油出口的可能性進一步降低。油價維持漲勢。
３、乘聯會公布的數據顯示5月中國汽車環比增長30%，同比下降17%，5月以來華東疫情管控放鬆後市場有明顯恢復，但其它地區的變化不明顯。另外從5月高頻數據看，房地產銷售回升不明顯，同比降幅仍大，放鬆購買限制的作用等待起效，考慮到銷售對投資帶動的滯後作用，三季度房地產投資回升的力度非常有限。
４、總結：油價維持強勢，美聯儲臨近加息前資本市場偏壓力，國內5月數據顯示經濟恢復仍緩慢，但隨着穩增長措施逐步起效，整體經濟反彈信心仍強，近期偏多情緒不變
現貨
１、ＬＭＥ庫存再降近4千噸，總庫存降至11.7萬噸，注銷倉單降至2.5萬噸，不過隨着上周以來進口比價大跌，ＬＭＥ降庫或已進入尾聲。不過滬銅進口減少，庫存將繼續快速下降，兩市因庫存流動比價快速變化，但總庫存處於極低水平始終支持銅價穩定
２、昨天滬銅現貨降至貼水20元，除了倉庫重復質押造成融資性現貨需求減少外，下遊實際需求弱是主要原因，現貨對遠三月的升水已降至300元以內。另外因現貨升水大幅回落，現貨進口虧損擴大到900元，遠月進口虧損擴大到1200元，重新刺激煉廠出口。這意味着ＬＭＥ缺乏中國買盤支持，但隨着進口逐步減少，國內去庫速度加快，升水重新回升，過低比價難以維持。
３、歐盟委員會通過決議將在2035年全面停止銷售燃油車。上月歐盟還通過了激進的光伏計劃。新能源投資需求將加快增長。
４、赤峯發生疫情，發往華北的精銅可能在近幾日發貨受阻偏緊張。
５、總結：海外面臨加息，資本市場偏壓力，國內聚焦於經濟重啓，處於反彈過程中。現貨維持快速去庫，但下遊消費恢復緩慢，比價大幅轉弱，不支持急漲，略有回調重新買入，低位多頭思路不變。今日73000-72600。
