簡
繁宏觀
１、歐洲央行議息會議決定維持三大關鍵利率不就，將於7月開始停止ＱＥ，計劃在7月加息25個基點，9月加息取決於通脹情況。歐洲央行還將2022年歐元區經濟增長預期從之前的3.7%下調爲2.8%。市場已大致消化了美聯儲6、7月分別加息50個基本的預期，本周美國將公布5月通脹數據，普遍預期保持高位，且最近的能源價格上漲重新增加了9月繼續大幅加息的預期，美元指數昨天繼續上漲。整體看歐美經濟強韌，但高油價壓力之下經濟增長放緩和大幅加息對資本市場空頭邏輯主導，技術上看美元指數在100中期支撐區止跌反彈， 股市則承壓回落，偏空
２、中國昨天公布5月進出口數據超預期，以美元計，5月出口同比增長16.9%，環比增長13.4%，進口同比增長4.1%，環比小幅增加。5月生產和物流逐步恢復，加上人民幣階段性貶值，推動出口強勁反彈，6月上海港出口恢復95%，預計出口進一步回升。不過最近兩個月海外訂單減弱明顯，下半年海外需求放緩，對出口的拉動力可能減弱。
３、克強總理主持國常會要求盡快落實穩增長具體細則，銀保監會召開小微企業金融工作專題會議，要求實現普惠小微企業貸款兩增目標，做大普惠型小微企業貸款增量。乘聯會數據5月汽車銷量環比增加30%，同比仍下降17%，預期隨着供應鏈持續恢復，6月將同比增長10%。整體看疫情後的趕工潮和穩增長措施逐步落地，經濟階段性反彈信心逐步增強
４、總結：美議息會議前夕美元繼續反彈，資本市場承壓，但國內聚焦經濟重啓，信心逐步增強，偏多
現貨
１、ＬＭＥ庫存昨天小增1200噸，亞洲開始出現小規模庫存回流，或反映最近兩周比價轉弱的影響，現貨升水持平於5美元。目前注銷倉單降至2.5萬噸，加上中國出口窗口打開，ＬＭＥ降庫可能接近尾聲，但總庫存極低仍支撐價格
２、昨天滬銅現貨升水回升至150元，現貨進口虧損仍高達900元，遠月進口虧損超過1200元，刺激煉廠出口。過低比價直接原因是進口集中到貨，且倉單重復質押引發的融資性購買暫停對現貨交易影響很大。整體看下遊消費恢復緩慢，華東地區在5月下旬一波趕工潮結束，目前新訂單疲弱，下遊無意追高。據鋼聯數據，周四保稅庫存23.6萬噸，減少1萬噸，國內主流消費地庫存8.8萬噸，較上周增加1萬噸，總庫存在連續三周下降後暫停。但由於滬銅比價過低，進口可能轉弱，當前過低的升水和比價將回升，同時價格回落也將重新刺激下遊補貨。
３、海關數據顯示5月中國進口銅及銅材46萬噸，環比4月持平，1-5月進口同比微增。
４、消息面，智利科達爾科旗下一煉廠發生氣體泄漏而暫停生產，涉及粗煉產能15萬噸，精煉產能40萬噸。另外祕魯進駐拉斯邦巴斯礦區的當地居民表示將結束抗議，礦山或可重啓，本次停產已超過50天。
５、總結：美聯儲加息前，海外資本市場承壓，但國內聚焦於經濟重啓，風險偏好仍強，國內消費恢復緩慢，但現貨持續去庫，下遊追漲乏力，逢低買入，關注技術上缺口回補後穩定，逢低重新持多，今日72900-72400。
