一德期貨銅早評：銅價短期震蕩偏弱（2022年06月13日）

【市場信息】:上周倫銅高開低走，滬銅主力合約收高。

【投資邏輯】：宏觀上，歐洲對俄制裁，使得原油偏強，導致通脹預期較強；5月CPI同比再刷40年新高，市場可能開啓對美聯儲鷹派的定價，美元指數上漲，美債利率上行；加息+縮表會壓制銅價；疫情對經濟的負面影響減退，近幾個月來，中央、部委、地方已出臺很多政策，也持續強調“抓落實”，接下來就要關注實際效果，包括基建、地產銷量、汽車等情況，以判斷需求改善情況，上周流動性數據超預期，繼續驗證寬鬆預期；5月出口數據超預期好轉，海外需求韌性仍強。供應端，礦端幹擾緩和，TC趨穩，冶煉產量增加，廢銅供應偏緊；國內外庫存漲跌互現，國內庫存上升，下遊消費不佳是導致庫存增加的主要原因，現貨升水回落，後期需求或會環比改善，加之進口窗口暫時關閉，庫存有望下滑；CFTC仍爲淨空，但收窄。

【投資策略】：宏觀情緒反復，銅價短期震蕩偏弱，需繼續關注國內復工復產及穩增長情況。