簡
繁行情復盤：截至6月10日收盤，滬銅主力2207合約收盤價72650元/噸，周漲幅0.72%，本周銅價衝高回落，主波動區間在72300-73100，高點略超我們的預期。
邏輯觀點：第一：全球經濟持續走弱背景下更長周期的需求恢復或被壓制。經濟合作與發展組織周三發布經濟預期，將今年的全球增長預測從去年12月時預計的4.5%下調至3%，並將其對38個成員國的通脹預期提高一倍，至近9%的水平。第二：美國5月通脹超預期，流動性收緊憂慮升溫。美國勞工統計局公布的數據顯示，美國CPI同比上漲8.6%，創1981年12月以來新高，並高於上月及預期的8.3%增幅；CPI環比增長1%，顯著高於預期的0.7%和上月的0.3%。持續強勁的月度通脹可能表明，美聯儲需要更明確地引導政策利率繼續上調50個基點或更多，直到實際通脹增速令人信服地放緩。第三：內外庫存未見明顯回升，短期低庫存對價格仍有一定支撐。截至6月10日，三大交易所+上海保稅區庫存合計約45萬噸，整體庫存水平仍處於近幾年同期偏低水平，對短期價格仍有一定支撐。
行情展望：宏觀面，美國5月通脹超預期，短期市場對於流動性收緊的憂慮升溫，美元指數再次走強，整體有色承壓。基本面，當前銅市場基本面邊際變化不大，低庫存弱需求支撐仍在，本周現貨升水明顯回落。LME庫存顯著下降，大概率是亞洲倉庫貨源轉移到國內保稅區，後期隨着進口窗口打開可能流入國內改善現貨偏緊格局。短期價格更多跟隨宏觀情緒波動，小區間震蕩行情仍將持續，中期趨勢壓制銅價。操作上，維持逢高做空思路。下周CU2207波動區間參考70500-72300元/噸。
操作建議：高位空單可繼續持有
風險提示：國內低庫存下繼續大幅去化
