簡
繁宏觀
1、周五美國公布5月通脹數據大超預期震撼金融市場。5月CPI年率上漲8.6%爲四十年最快，月率上漲1%，上月爲年率上漲8.3%。數據出臺一改前兩月增幅收窄的勢頭，令聯儲關於“通脹已見頂”的預期證僞，大幅加息的預期增強，導致美元指數大漲，同時美歐股市普遍大跌，多國指數跌幅超3%。金融市場嚴重承壓，利空
2、中國周五公布5月金融數據，M2同比增長11.1%，較上月提高0.6個百分點，處於2020年以來最高水平，新增貸款3900億元，社融2.79萬億，同比多增8400億元，專項債發力，不過企業和居民中長期貸款同比仍減少。整體看貨幣寬鬆效應逐步顯現，但企業投資和居民購房恢復不足，基建可能最快恢復，三季度經濟持續反彈的預期得到強貨。利多
3、上海復工達到96%，不過出現小規模反彈並有社區被短時間封控，北京發生聚集性疫情。整體看6月以來疫情防控形勢整體向好，但防控措施仍持續，物流和人員流動效率仍然受限。關注北京、上海疫情反彈情況，風險點
4、總結：美超預期通脹重新佔燃大幅加息擔憂，海外資本市場整體大跌，近期壓力加大。國內金融數據驗證寬貨幣，市場等待穩增長措施逐步起效，經濟重啓信心不變，部分抵消海外壓力
現貨
1、LME庫存小減，上海交易所庫存增加8千噸，總量至5.1萬噸，端午節後國內連續兩周庫存回升，雖然總量仍處極端低位，但庫存回升勢頭暗示當前消費疲弱，令反彈勢頭承壓
2、上周滬銅比價大幅回落，現貨進口虧損擴大到500元以上，7月進口虧損擴大到1000元以上，價格結構迅速弱化，暗示消費疲弱，暫無推動價格上漲動力。不過周五隨着銅價小幅下跌，精廢價差又明顯收窄，廢銅供應緊張，精銅對廢銅替代效應可能又將支持精銅買盤。
3、據SMM統計上周精銅杆企業開工率環比下降7個百分點，華東大型企業在一波趕工潮後，生產放緩，下遊訂單下滑，部分小中企業被迫減產，整體看下遊消費領域中房地產、家電、消費類電子的需求都繼續下滑。另外中汽協數據5月新能源車產量環比增加50%，逐步恢復到3月的交付水平，歐洲受俄烏衝突的影響減弱，初步數據顯示生產環比回升18%。整體看旺季效應仍未體現，或令銅價暫時承壓。不過隨着穩增長政策逐步體現，基建、房地產需求仍有回升預期，不過分悲觀。
4、祕魯社區居民撤出佔領50天的拉斯邦巴斯礦區，公司宣布於6月11日開始恢復生產和銅礦發運。
5、總結：美通脹超預期，加息預期令資本市場近期壓力增加，但國內經濟重啓信心不變，抵消海外壓力。銅下遊消費恢復偏弱，降庫勢頭暫停，但隨着價格回落，又刺激逢低補貨，估計價格結構低位逐步恢復，低位支撐仍強。操作上，逢低重新短買，區間震蕩思路。今日72300-71600。
