簡
繁策略摘要
目前隨着上海地區解封，疫情影響逐漸淡去，供需兩端料均呈現逐漸恢復的情況，不過礦端的幹擾在近期相對頻繁，但同樣市場現貨承壓仍偏清淡。此外本周正逢美聯儲議息會議，故此操作上暫時以相對謹慎的態度爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日據SMM訊，現貨市場升水隨着隔月基差的擴大，升水呈現調降之勢。交割換月前最後兩個交易日，市場報價跟隨隔月價差波動而波動，市場平水銅對07合約報價企穩於升水250元/噸附近。早市平水銅對06合約報至平水銅附近後迅速調降至貼水30元/噸左右，第二時段前後少量貼水40元/噸貨源流入市場，隨着隔月的收窄，升水在第二時段後又重新回到平水附近，市場交投活躍度平平。好銅報價也跟隨平水銅同步調整，從升水30元/噸左右貨源調降至平水附近，市場好銅貨源相對偏緊，大部分持貨商都不願貼水出貨，尾盤跟隨月差重新回到升水報價。溼法銅整體報至貼水60-貼水40元/噸，雖然盤面持續回落，但下遊買興平平。
觀點：
宏觀方面，目前根據CME的Fedwatch工具，對美聯儲在北京時間周四凌晨加息75個基點的預期躍升至99%。這使得包括銅在內的有色金屬品種一同承壓，在議息會議前操作建議暫時相對謹慎。
供應方面，據Mysteel訊，MMG旗下Las Bambas與社區達成30天“停戰”協議(6月15日-7月15日)以換取新一輪談判，該礦山自4月20日暫停運營以來，已經中斷近2個月。Las Bambas的運營及銅精礦運輸於祕魯時間6月11日逐步恢復。據悉，祕魯政府成立了一個臨時工作組，以跟蹤中國礦業公司MMG和抗議其Las Bambas銅礦的土著社區達成的協議。工作組必須在未來 10 天內成立，自成立之日起 60 天內有效，還必須建立六個小組，負責執行與每個社區相關的具體協議參與談判。此外，在阿根廷方面，也傳出將會對銅出口徵收新的累進稅率的消息。
冶煉方面，TC價格依舊維持高位，硫酸價格則是也在900元/噸以上的位置，煉廠利潤持續仍相對較好，故此從冶煉利潤角度而言，或將有利於產量的增加，後市可注意觀察市場升貼水報價情況進而判斷供應是否確有逐漸趨寬的局面。
進出口方面，隨着上海的解封，或有部分境外銅逐漸流入國內市場，但目前進口盈利窗口並不像此前那樣處於持續打開的狀態，目前已經轉爲虧損狀態，故後市在此前因疫情而未能順利清關的銅在近一至兩月內逐漸流入國內市場後，進口銅或將呈現下降格局。
消費方面，雖然目前上海地區已經解封，但疫情仍有反復的情況，並且上周前半周，銅價走強相對明顯，使得下遊採購偏謹慎。而在終端方面，目前電子以及電力板塊的表現或許相對較爲客氣，但地產板塊的表現則仍然較差，後續各類扶持政策的落地情況將會是市場所關注的重點。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.19萬噸至11.99萬噸。SHFE庫存下降0.01萬噸至0.93萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.82，較前一交易日上漲0.74%。
整體來看，目前市場對於需求的向好存在樂觀預期，但現實卻仍略顯偏弱。同時在宏觀方面，在美聯儲強硬的收緊貨幣的態度下，通脹水平依舊高企，這使得市場對於未來經濟展望存在較大憂慮，而這對銅的需求展望而言，同樣相對不利，不過另一方面，持續高企的通脹對於商品而言，則又有一定的提振效果，故此宏觀因素目前影響相對復雜。本周由於正逢美聯儲議息會議，操作上暫時以相對謹慎的態度對待。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：賣出看跌
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
