簡
繁宏觀
1、周三美聯儲議息會議，宣布加息75個基點，聯儲“堅決承諾”實現2%通脹率，將今年GDP增長預期由3月的2.8%下調到1.7%，並調升失業率和通脹率預期。聯儲官員預期年底前利率將上調到3%以上。市場預期7月加息75個基點。鮑威爾表示加息75個基點不會是常態，但後續加息速度將取決於經濟數據。加息兌現後，美元指數大幅回落，歐美股市普遍上漲，因自上周五以來的大幅調整已提前反映了這一預期，短線略有反彈。不過從中期角度看，通脹持續嚴重超聯儲預期，下半年加息幅度加快，經濟承壓放緩的預期越發得到驗證，宏觀壓力持續加大
2、中國昨天公布5月主要經濟數據，其中5月規模以上工業增加值同比增長0.7%，環比增長5.6%，1-5月同比增長3.3%，1-5月固定資產投資同比增長6.2%，前值爲增長6.8%，其中工業投資同比增長11.1%， 基礎設施投資同比增長6.7%，房地產投資同比下降4%。房地產投資中施工面積同比下降1%，新開工面積下降31.9%，竣工面積同比下降15.3%，銷售面積同比下降23.6%。社會消費品零售總額同比下降6.7%，1-5月爲同比下降1.5%。總體來說5月數據基本符合預期，即經濟逐步恢復，但力度仍不夠強，其中工業生產在疫情管控放鬆後正常恢復，固定資產投資中制造業和基建投資增速基本維持穩定，基建投資增速還未明顯加快，而房地產投資未見恢復，並拖累整個固定資產投資的增速繼續回落。銷售是房地產投資的先行指標，4、5月房地產銷售量較去年同期接近腰斬，5月下旬以來實施的降房貸利率，放鬆限購條件等措施仍等待起效，高頻數據顯示6月前兩周單周銷售面積比5月增加40%，因此隨着政策起效，投資逐步回升的可能性仍強。整體看數據印證經濟緩慢恢復，隨着疫情管控影響進一步下降和穩增長措施起效，三季度經濟反彈預期不變。中性
3、原油連續第二天下跌，因有議員提議對煉油廠徵收暴利稅。美、加宣布追加對烏克蘭支持，媒體報道德法意三國元首將聯合訪烏以表示對其支持。在對抗不斷加劇的情況下，俄羅斯能源出口受限可能持續增加，能源價格維持強勢格局不變
4、總結：美聯儲加息利空兌現，金融市場反彈，但中期加息幅度提高，宏觀壓力增強的基本格局不變。國內5月經濟數據公布顯示經濟溫和恢復，基本符合預期，經濟階段性反彈預期不變
現貨
1、LME庫存連續第三天增加，歐洲庫存連續增加或暗示其需求轉弱。不過滬銅現貨進口窗口重新打開，昨天現貨進口盈利超100元，現貨對7月升水260元，對遠三月升水仍保持在500元以上，而廢銅原料緊張滯跌，銅杆廠需要加價採購原料，昨天低氧杆報價已持平於電解銅，受比價回升影響，保稅提貨溢價上漲5美元。整體看銅價在不大的波動空間內價格結構迅速轉變，反映了供需兩弱。但當下價格結構重新轉爲全面強勢結構，說明現貨支撐很強，一般來說是價格強支撐信號。
2、本周銅價回落後，吸引下遊逢低補貨，銅杆成交明顯改善，但整體看訂單還未有好轉，只是採購節奏問題。另外5月下旬以來LME大量出庫運向中國，暗示後期國內到貨增加，國內消費恢復的力度仍在決定近期價格走向的關鍵。
3、總結：宏觀整體利空，但國內經濟階段性反彈，對需求回升的預期仍強，現貨供需兩弱，重新出現全面升水結構，是現貨強支撐信號，價格在此又有反彈，逢低短多，維持近期震蕩區間。今日8月銅71300-70500
