美爾雅期貨銅早評：預計價格仍將弱勢運行（2022年06月17日）

昨日日內銅價衝高回落，夜盤價格大幅走低，最低下探69150元/噸，消化美聯儲議息會議仍是主要壓力。從宏觀層面來看，美聯儲議息會議落地，CPI拐點未現延續鷹派表態，6月加息75BP略超市場預期，同時啓動475億美元/月的縮表計劃，油價高企加劇控制通脹的難度，經濟衰退預期逐漸擡升，2022年美聯邦基金中性利率由之前的2.5%大幅上擡至3.4%，這預示着在年內剩餘的4次會議中，50BP或者75BP將成爲常態，緊縮路徑和經濟預期繼續對價格施壓。從產業層面來看，疫情緩後的消費復蘇強度偏弱，反而是物流逐步通暢後的社庫出現累積，盡管當前國內庫存依然偏低，但從供需時點上來看，庫存繼續大幅去化的可能性在降低，甚至將出現一定程度的累庫；海外方面，LME銅亞洲倉庫庫存流出，歐洲庫存暫未出現明顯增量，注銷倉單佔比降至安全水平，低庫存對價格有一定支撐，但強度邊際走弱。

綜合來看，美聯儲緊縮路徑將持續施壓價格，當前銅庫存仍處於較低水平，但支撐強度邊際減弱，預計價格仍將弱勢運行。