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繁行情復盤：截至6月17日收盤，滬銅主力2207合約收盤價69740元/噸，周跌幅4.01%，本周銅價延續回落態勢，波動區間在72400-69150元/噸，基本符合我們的預期。
邏輯觀點：第一：美聯儲激進緊縮政策或加大全球經濟衰退壓力。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）當地時間周三公布最新利率決議，將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，爲1994年來最大幅度的加息。美聯儲聲明表示，高度關注通脹風險，“堅決承諾”將通脹率恢復到2%，並重申認爲持續加息是適當的。美聯儲主席鮑威爾表示，預計加息75個基點的舉措不會成爲常態，7月份會議的加息幅度很可能不是50就是75基點，加息步伐將取決於未來的經濟數據。他預計，到2022年夏季末，聯邦基金利率將被提升至2.0%以上、3.0%以下，並希望到2022年年底可以加息至3.0%-3.5%這樣具有限制性的水平。第二：銅價快速下跌後，下遊消費或呈邊際好轉，支撐短期銅價。隨着銅價的持續回落，下遊逢低積極入市採購，低庫存支撐邏輯仍強，截至6月17日，三大交易所+上海保稅區庫存合計約45.1萬噸，整體庫存水平仍處於近幾年同期偏低水平。此外，銅價下跌帶動精廢價差快速走低至500下方，遠低於合理價差，精銅經濟性凸顯或促進精銅消費。
行情展望：周內銅價持續下跌，釋放銅價高位壓力，技術面存在修復需求，疊加國內寬鬆政策的支持，國內消費低位補貨及低庫存爲價格仍提供一定支撐，短期銅價或呈修復性反彈，中期維持偏空思路。
操作建議：前期空單考慮部分止盈
風險提示：國內低庫存下繼續大幅去化
