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繁上周銅價重心一路走低，價格跌破7萬關口，最低下探68500元/噸附近，宏觀交易邏輯加深，緊縮恐慌與衰退預期是主導銅價回落的主要驅動，與預測基本一致。三季度乃至四季度前期，緊縮周期帶來的資產價格壓力都難以緩解，而當中如果已經確認全球經濟步入衰退的事實，需求以及預期的走弱會持續施壓銅等金屬價格。產業層面來看，疫情緩後的消費復蘇強度偏弱，反而是物流逐步通暢後的社庫庫存出現累積，盡管當前國內庫存依然偏低，但從供需時點上來看，庫存繼續大幅去化的可能性在降低，甚至將出現一定程度的累庫；海外方面，LME銅亞洲倉庫庫存流出，歐洲庫存暫未出現明顯增量，注銷倉單佔比降至安全水平，低庫存對價格有一定支撐，但強度邊際走弱。
綜合來看，受加息路徑與衰退預期影響，銅價交易重心繼續下移至7萬下方，中期價格回落趨勢不改，不過情緒發酵可能會在下周緩和，通脹預期的重心下移後不會一步到位的調整到2.3%附近，疊加國內期現結構和全球庫存仍限制價格持續回落，周內銅價可能暫時出現企穩跡象，交易區間在68000-70000元/噸。
