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繁銅
觀點：現貨市場局面不改，買近拋遠機會仍在延續
信息分析：
（1）27日，現貨市場升貼水較上個交易日持平，現貨市場整體成交轉淡，但是仍然有企業採購當月票貨源，不過已經無法形成合力效應，現貨市場表現較平靜。另外，由於市場採購基本上是以稅票爲主，溼法銅此前貼水較大，受到青睞，品牌之間價差有所回歸。
（2）上期所倉單27日整體持平，主要是現貨市場可交割貨源升水幅度已經不高，加上倉單總量下降，因此倉單轉現貨動力降低。
（3）27日，LME開市，精煉銅現貨進口虧損較小，洋山銅升水報價繼續持平。
（4）COMEX庫存延續快速下降的格局，另外，消息面上，據SMM，vedanta復產再陷僵局，據外媒消息，反韋丹塔運動人士法蒂瑪•巴布(FatimaBabu)向馬德拉斯高等法院(Madras High Court)提起訴訟，對國家綠色法庭(nationalgreen tribunal)擱置政府命令的裁決提出質疑。因此，短期中國之外的市場格局不變，因此，LME、COMEX短期庫存趨勢依然以下降預期爲主。
（5）據SMM最新了解，CSPT小組於今日召開會議，敲定一季度地板價爲92美元/噸，較上季度漲2美元/噸。
（6）中國社科院財經戰略研究院27日發布11月《中國住房市場發展月度分析報告》認爲，“房住不炒”仍是新形勢下住房政策的前提，應保持政策定力，即使房價出現暫時性下跌，也不宜出臺刺激或鼓勵購房政策。
邏輯：當前銅市場存在冶煉產能幹擾的現狀和預期緩解之間的矛盾，由於印度冶煉廠受到上訴的阻礙，復產預期要晚於智利冶煉廠，因此，幹擾因素依然作用於現貨以及近期合約，因此買近拋遠的套利機會仍然可以延續。另外，絕對價格方向上，看法不變，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以以衝高做空爲主。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：鋼廠擠壓鎳鐵價格，鎳價維持偏弱格局
信息分析：
（1）27日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至2575元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至50元/噸，金川鎳升水收窄至2500元/噸；二者價差因金川鎳升水收窄而縮減。
（2）27日鎳倉單持平，倉單量總量至1.247萬噸，當日現貨市場成交繼續轉差，下遊企業此前補庫採購已經結束。
（3）27日LME開市，現貨精煉鎳進口虧損較節前有所收窄。
（4）鎳鐵鎳礦方面，27日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格27日下調5元/鎳，繼北方鎳鐵詢盤價格下調之後，南方地區鋼廠也迅速跟進，下遊擠壓鎳鐵價格意願明顯。此外，鎳鐵未來展望不變，未來新增冶煉產能一旦釋放，鎳鐵供應依然偏向寬鬆。
（5）不鏽鋼市場方面，27日不鏽鋼現貨指導價格普遍下調50元/噸至持平，消息面上，陽江廣青不鏽鋼熱軋項目1月將試產，設計產能爲300萬噸。另外，11月印尼進口不鏽鋼環增9.43%至5.8萬噸，同減11.7%。其中進口寬幅熱卷環減18%至4萬噸。據SMM調研，此前因不可抗力因素印尼減產不鏽鋼，現已恢復正常生產，SMM推斷，12月以後來自印尼不鏽鋼的量會增加。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉；另外，鎳鐵價格短期觸底反彈，由於鋼廠實際採購價格依然偏高，但最新詢盤價格則得到鎳鐵企業響應，意味着未來新增產能到達之前，鎳鐵難以有反彈的窗口，鎳價支撐力量消失，鎳價格重新轉入弱勢。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
