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繁一．期貨市場：上周美聯儲議息會議加息75個基點，歷史少有的如此大幅度加息，對市場衝擊較大。同時美聯儲鷹派態度強烈，決心將通脹控制哎2%以內，年內加息至3.5%概率強化，並且承認了引發經濟衰退的可能，市場悲觀情緒蔓延，銅價重心大幅回落。周五收盤滬銅主力合約收於63440 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，近期礦端擾動增加，助推了進口銅精礦加工費的持續走低。上周進口銅精礦加工費周均價報 74.1 美元/噸，較前周下降1.4 美元/噸。庫存方面，截止 6 月 24 日LME 庫存爲113025噸，較前周降 5000 噸。SHFE 庫存低位徘徊，截止6 月24日SHFE庫存爲 57153 噸，較前周增加1916 噸。當前依然處於歷史較低水平。
消費方面：據 SMM 調研數據顯示，上周精銅制杆企業開工率爲 72.93% ，環比增加 5.85 個百分點。
上周廢銅制杆企業開工率爲 41.15% ，環比降12.49%，近期由於銅價下降，廢銅流通收緊，精廢價差收窄，廢銅制杆企業訂單不佳且生產虧損，接單和採購意願下降，在庫存消耗後，部分廢銅制杆企業陸續選擇停產。
三．宏觀方面：1.中國 6 月 1 年期貸款市場報價利率（LPR）爲3.7%，預期爲 3.7%%，上月爲 3.7%；5 年期 LPR 爲4.45%，預期爲4.45%，上月爲4.45%。
2.6 月 20 日，美國克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔·梅斯特在接受當地媒體採訪時表示，美國通脹率將從當前水平逐步向下移動，需要兩年時間才能降至美聯儲2%的目標。
3.6 月 24 日，美聯儲主席鮑威爾表示，資產負債表最終將比現在減少大約2.5 至 3 萬億美元。
4. 歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行打算在7 月份的貨幣政策會議上將關鍵利率提高 25 個基點。預計將在 9 月份再次提高關鍵利率。5. 宏觀前瞻：6 月 29 日將公布美國第一季度實際GDP 年化季率終值（%）、美國第一季度核心 PCE 物價指數年化季率終值（%）。6 月30 日將公布美國5 月核心 PCE 物價指數年率（%）、美國截至6 月25 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至 6 月 25 日當周續請失業金人數（萬）。7 月1日將公布美國 6 月 Markit 制造業 PMI 終值。
四．行業消息：1.海關總署最新數據顯示，2022 年5 月中國銅礦砂及其精礦進口總量爲 218.86 萬噸，創下月度歷史新高。其中，從智利進口量同比下降 27.1%，從祕魯、哈薩克斯坦進口量分別同比增長27.1%和123.7%。2.國際銅業研究小組表示，2022 年 4 月，全球精煉銅市場出現3000噸精煉銅過剩，此前 2022 年 3 月出現 2.2 萬噸缺口。3.祕魯能源與礦業部(Minem)近日表示，預計至2025 年，該國銅精礦產量將達 310 萬噸，這一歷史新高將使祕魯繼續保持在該領域的領先地位。該國銅礦產量提升將歸功於位於伊卡省(Ica)的胡斯塔項目(Justa)，位於胡寧省(Junín)的特羅莫克擴建項目(Ampliación Toromocho)，位於阿普裏馬克(Apurímac)省的拉斯班巴斯(Las bambas)銅礦恰爾科礦山一期項目(ChalcobambaFaseI)，由英美資源集團(Anglo American)持有的位於莫克瓜省(Moquegua)的克拉維科項目(Quellaveco)，以及同樣位於莫克瓜省(Mokegua)的聖加布裏埃爾項目(San Gabriel)。另據《礦業統計公報》，2021 年年末，祕魯礦業出口總額創紀錄地達到 403.14 億美元，較 2020 年的 265.93 億美元，大幅增長51.6%；其中，銅爲該國主要出口礦產品，佔全國礦業總出口的32.8%。4.海關總署最新數據顯示，2022 年 5 月，中國出口未鍛軋銅及銅材9.14萬噸，同比增長 15.8%；1-5 月累計出口 45.33 萬噸，同比增長22.8%。5月中國進口未鍛軋銅及銅材 46.54 萬噸，同比增長4.5%；1-5 月累計進口240.40萬噸，同比增長 1.6%。
5.Antofagasta與日本冶煉廠就今年下半年以及明年上半年銅精礦長單加工費達成一致。最終雙方談判確定的 TC/RC 爲75.0 美元/噸及7.50美分/磅，去年同期爲 50 中位附近。今年 5 月底，Antofagasta 與中國和日本冶煉廠開啓長單談判，雙方對今年下半年以及明年上半年礦端小幅過剩預期形成一致。6.據悉，上周一 Codelco 與 25 個工會舉行會議後，智利銅業工人聯合會於周三開始全國性罷工，以此抗議政府和智利國有礦業公司關Ventanas冶煉廠的決定。周四，智利國有礦企與工人達成協議，已結束周三早起因關停Ventanas冶煉廠而引發的全國性罷工。
7.據悉，MMG 旗下祕魯 Las Bambas 銅礦使用的高速公路再次被Apurimac省 Mara 區的社區居民封鎖。
8.Hudbay Minerals 表示，該公司位於 Manitoba 省Flin Flon 的777銅鋅礦經過 18 年穩定生產產量耗盡後採礦活動已經結束。
五．投資策略:供需層面沒有太大變化，宏觀方面，美聯儲加快加息步伐，全球其他國家也逐漸收緊貨幣政策，市場對全球經濟前景擔憂加劇，宏觀利空主導的悲觀情緒仍在。關注情緒修復，銅價能否止跌企穩。
