簡
繁衰退預期升溫，短期超賣或反彈，中期偏弱
【現貨】6月27日上海銅報價64500元/噸，前一日報價64420元元/噸，對當月升水110-升水150元/噸，環比+30元/噸。廣東1#銅報價64460元/噸，前一日報價64285元/噸，對當月升水30-50元/噸，環比-20元/噸。
【供應】5月 SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%。6月份預計產量逾85萬噸。
【需求】電線電纜訂單環比已大幅改善，部分大廠已經恢復至疫情前開工率水平，中型企業預期6月份可恢復至疫情前水平。
【信息】IMF將美國2022年GDP增長預期從3.7%下調至2.9%，原因是美聯儲激進加息令需求降溫。美國5月耐用品訂單環比升0.7%，預期持平，前值自升0.5%修正至升0.4%。5月份美國工廠耐用品訂單增幅高於預期，表明即便在利率上升和對經濟擔憂加劇的情況下，企業投資迄今仍保持強勁；美國5月成屋籤約銷售指數環比升0.7%，結束6個月的連續下降，並創2021年10月以來最大升幅，預期降4%，前值由降3.9%修正至降4%；
據工信部，隨着企業復工復產、物流保通保暢有序推進，中小企業主要效益指標企穩向好。5月份規模以上中小企業營業收入同比增長6.8%，增速較4月上升3.7個百分點；利潤總額同比下降3%，但降幅較4月份收窄3個百分點。工信部對4.3萬戶中小企業問卷調查顯示，6月份，近五成中小企業有招工需求；
【庫存】LME庫存124850，24日113050噸，環比累庫1.1萬噸，比5月中旬累計去庫5.6萬噸。國內市場低庫存，周一累庫1.35萬噸至11.59萬噸，20日社庫10.36萬噸，17日10.99萬噸。保稅區庫存24日30.36萬噸，17日30.12萬噸，10日28.74萬噸，2日29.48萬噸。
【邏輯】全球通脹高企，流動性收縮加速，市場交易衰退預期，銅價破位下跌。然而供應釋放速度較慢，需求在國內疫情管控常態化以及政策刺激下邊際回暖，社庫低位，整體供需偏緊。
【操作建議】短期跌幅過大，和產業基本面背離，空單逢低止盈。中線交易衰退邏輯，繼續關注反彈空機會
【短期觀點】中性
