簡
繁銅
觀點：供應商依然能夠接受當前銅價，銅價格預期偏弱不變
信息分析：
（1）2日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，節後首個交易日，現貨市場詢價活動比較積極，特別是銅價格回落之後，下遊節後補貨意願有所增加；現貨市場可售貨源不是很多；溼法銅由於貼水，因此成交情況較好。
（2）2日，精煉銅現貨進口虧損再度收窄，基本上進入盈虧平衡附近，洋山銅升水報價繼續持平。
（3）2日，LME庫存整體平穩，而近期COMEX庫存仍然延續下降格局，短期中國之外的市場格局不變，因此，LME、COMEX短期庫存趨勢依然以下降預期爲主。
（4）消息面上，力拓及蒙古政府已籤署一項協議，爲該礦商旗下的巨型銅礦Oyu Tolgoi到2023年中以前供電，雙方均表示，這項框架協議的籤署標志看在長期紛爭之後雙方彼此都向前邁了一步。
（5）智利統計局INE周一公布的數據顯示，智利11月生產銅540,720噸，較上年同期增長7%，創下至少四年內銅產量最高月度紀錄。INE稱，1-11月銅產量總計爲533.9萬噸，同比增長6.1%。
邏輯：整體上，當前銅市場存在冶煉產能幹擾的現狀和預期緩解之間的矛盾，由於印度冶煉廠受到上訴的阻礙，復產預期要晚於智利冶煉廠，因此，幹擾因素依然作用於現貨以及近期合約，因此買近拋遠的套利機會仍然可以延續。另外，絕對價格方向上，看法不變，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，此外，礦山依然能夠接受當前銅價格，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以以衝高做空爲主。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：庫存縮減支撐不鏽鋼價，鎳價繼續受到鎳鐵拖累
信息分析：
（1）2日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至1400元/噸，進口鎳對電子盤升水上調至50元/噸，金川鎳升水收窄至1300元/噸；二者價差因金川鎳升水收窄而縮減。
（2）2日鎳倉單小幅下降，倉單量總量至1.24萬噸，當日現貨市場成交整體一般，節後補貨需求並沒有太過強勁。
（3）2日，現貨精煉鎳進口一度小幅盈利。2日，LME庫存大幅度下降930噸至20.64萬噸。
（4）鎳鐵鎳礦方面，2日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格2日持平，此前鎳礦港口庫存環比大幅增加，顯示出由於印尼鎳礦山出貨意願較強，菲律賓雨季對鎳礦的影響較弱。另外，鎳鐵未來展望不變，未來新增冶煉產能一旦釋放，鎳鐵供應依然偏向寬鬆。
（5）不鏽鋼市場方面，2日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，節後現貨市場氛圍一般，由於庫存再度下降，現貨相對較爲稀缺，此外，由於鋼廠進入季節減產，整體不鏽鋼市場以平穩爲主。
邏輯：產業鏈上，由於不鏽鋼鋼企季節減產，以及不鏽鋼現貨庫存的進一步縮減，不鏽鋼價格預估短期平穩；鎳礦供應較爲充沛，以及鎳鐵遠期供應預期，鎳鐵價格偏弱格局未變，精煉鎳繼續處於去庫存格局，但整體速度緩慢，鎳價格整體維持偏弱走勢。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：短線操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
