簡
繁宏觀
1、上周五美國公布6月非農就業增加37.2萬人，遠超預期的26萬人，失業率3.6%，平均時薪環比增加0.3%同比增加5.11%。就業強勁反映了美國經濟增長仍較強韌，但這也增強聯儲維持加息節奏的預期，美元指數維持偏強格局。另外歐洲央行官員密集發聲支持激進加息。利空
2、能源方面，俄羅斯在G20會議上表示計劃向國際市場供應更爲廉價的能源產品，另外加拿大已同意將送修北溪1號設備交付德國，德國將盡快交付俄羅斯。目前俄羅斯正對北溪1號進行年度例行檢修，德國擔憂俄羅斯天然氣將完全斷供，7月中旬將是重要的觀察窗口。由於能源博弈將帶來嚴重的雙輸後果，後續發展可能仍存較大不確定性，持續關注。目前金融市場仍交易歐洲能源危機和經濟衰退前景。
3、中國在本周末有更多地方發現疫情傳播，影響範圍大幅擴大，上海又新增33個中高風險區，上海、杭州多區實施三天兩檢，全面停止公共商業服務。密集襲來的疫情必然嚴重幹擾經濟恢復，短時間看金融市場是否再度陷入恐慌，嚴重利空，持續關注疫情發展4、總結：美就業增長強勁，暗示經濟仍具韌性，但能源危機和經濟衰退擔憂基本邏輯不變，國內疫情持續擴散可能帶來恐慌情緒，利空加強
現貨
1、上周五LME庫存減少2千噸，現貨貼水10美元，近期北美和歐洲庫存陸續增加，觀察是否反映其需求減弱，現貨轉爲持續貼水，關注庫存回流持續性
2、上周上海交易所庫存增加近三千噸，總庫存增至6.9萬噸，不過據SMM統計國內主流消費地和保稅庫存整體小幅減少一萬噸。交易所庫存增加導致滬銅現貨升水持續下滑，比價下跌進口盈利消失，說明國內供需矛盾仍不突出，價格支撐不明顯。
3、據SMM統計上周精銅杆開工率環比前周略降0.9%，開工率72%仍屬較高水平，廢銅杆廠開工率降到35%，因銅價急跌，廢銅原料虧損巨大，廢銅退出流通，部分消費轉向精銅杆。價格大跌至6萬下方，刺激部分逢低買盤，但總體來說連續下跌導致對後市看空情緒強，新訂單並不多，更多是反映了採購節奏變化，總消費增加有限。消費端基建、電網需求有望明顯增加，但7月高溫天氣肆虐，室外施工進入淡季，房地產需求未見增加、家電、家裝等需求進入淡季消費進一步減弱。預計整體消費溫和回升，在宏觀空頭格局下可能缺乏足夠支撐力。
4、總結：海外加息和經濟衰退主導宏觀定價，短線關注德俄能源博弈，恐慌是否稍有減輕，國內關注疫情大範圍擴散可能造成恐慌，空頭加重。現貨價格急跌後下遊買盤開始活躍，但後續訂單不見明顯增加，買盤可能缺乏持續性，現貨矛盾不明顯或難支撐持續反彈，空頭主導下，銅價回落測試下方支撐。短線60000缺口上方壓力，價格無序波動，保持觀望。今日59500-58500。
