西南期貨銅早評：建議維持觀望（2022年07月15日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2207合約報升水180-240元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2207合約報貼水30元/噸到升水80元/噸；華北市場電解銅對滬銅2207合約報升水10-170元/噸。美聯儲議息會議臨近，而近期美國公布的數據增強了大幅加息預期，疊加海外經濟活動放緩，有色金屬集體承壓。供應方面，前期達成的銅精礦加工費Benchmark表明礦供應環比趨鬆，而粗銅供需維持偏緊格局，盡管部分電解銅企業仍有檢修，但隨着復產和新擴建項目落地，預計7月國內電解銅產量維持85.8萬噸高位，而電解銅淨進口量比較有限。消費方面，下遊消費表現清淡，大幅回調的銅價對終端補庫的刺激作用有限。上周，國內電解銅社會庫存下降8300噸，保稅區庫存下降7600噸。海外經濟放緩、流動性大範圍收緊和國內轉弱的基本面共振，導致銅價重心不斷下滑，宏觀邏輯裹挾價格走勢，不確定性較大，建議維持觀望。