中金財富期貨銅早評：短期繼續低位震蕩（2022年07月15日）

受最大銅生產國智利停產的影響，全球6月銅冶煉活動下降。智利Codelco 停產Ventanas冶煉廠和精煉廠的舉措，以及中國和歐洲的疲弱活動，對全球銅冶煉構成壓力。需求端銅杆開工率有一定程度回升，下遊補庫偏中性，但已經開始有一些備貨意願，但從供需時點上來看，庫存繼續大幅去化的可能性在降低，反而累庫預期在上升，國內由緊平衡向過剩轉變。當前銅價繼續定義未來經濟衰退的預期，疊加此時基本面支撐力度不足，不過經過一輪大幅的回落，銅價存在超跌反彈修復的可能，短期繼續低位震蕩。