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繁國內增量政策預期，短期技術修正，中線空頭持有
【現貨】：7月19日上海銅報價56230元/噸，18日上海銅報價55910元/噸，對當月升水170-升水200元/噸，環比-5元/噸。廣東1#銅報價56320元/噸，前一日報價55670元/噸，對當月升水100-升水150元/噸，環比+25元/噸。
【供應】：6月份產量85.42萬噸。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%。
【需求】：據SMM調研，銅杆企業開工率約爲71.33%，較上周小幅回落0.11個百分點。下遊來自工程、風電、新能源汽車線束等端口訂單，7月份存明顯轉好預期。受終端空調零售表現弱勢影響，傳統空調用銅管近期淡季效應更爲明顯，且在地產景氣度低迷的現狀下，終端需求較弱，工程用管訂單也呈現下滑。
【信息】：消息稱歐洲央行7月21日將討論加息50個基點，以抑制創紀錄的通貨膨脹。數據顯示，6月歐元區通脹率飆升超過預期，創下8.6%的歷史新高；
美國商務部數據顯示，美國6月新屋開工總數爲155.9萬戶，爲2021年9月以來的最低水平。分析人士認爲，最新數據表明抵押貸款利率上升已令美國住房市場開始降溫；
國際貨幣基金組織預測，除非歐洲各國共享液化天然氣，並人爲壓低價格，否則俄羅斯停止向歐洲供應天然氣的任何行動都將導致捷克、匈牙利、斯洛伐克和意大利明年的經濟收縮超過5%；
【庫存】：國內社庫和保稅庫下降，LME庫存開始小幅增加。7月18日社庫10.98萬噸，15日12.07萬噸，11日11.92萬噸。15日保稅區庫存27.83萬噸，8日28.64萬噸，1日29.4萬噸。上期所最新庫存71332萬噸，8日69353噸。LME庫存136200噸，18日130275噸，15日130425噸，14日129250噸。
【邏輯】：市場衰退憂慮猶存，銅價重心下移。供應釋放速度較慢，需求在國內疫情管控常態化以及政策刺激下有望邊際回暖，社庫低位，整體供需偏緊，關注供需雙增下的庫存變化方向。美債長短期利率倒掛擴大。今日關注LPR以及英德等國CPI數據，明日歐日央行會議決議。
【操作建議】：中線交易衰退邏輯，短期國內政策預期以及原油影響或進行技術修正反彈，短線觀望，中線空單繼續持有，十日均線止損。
【短期觀點】：中性。
