簡
繁銅
觀點：印度冶煉廠復產更爲確定，銅價格維持低迷預期
信息分析：
（1）8日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉差，現貨市場在經過此前下遊集中採購之後，轉入平淡，而中間商則急於換現，導致現貨升水一路下降，但因缺乏買盤，現貨升水一路下壓。
（2）8日，精煉銅現貨進口仍在盈虧平衡附近，本次進口窗口打開的空間不是很大，洋山銅升水則有所下降。
（3）8日，LME庫存整體持平，消息面上，印度最高法院周二拒絕維持國家綠色法庭(NGT)的命令，該命令爲重新開放Vedanta在泰米爾納德邦的Thoothukudi銅冶煉廠鋪平了道路。這意味着未來LME庫存變化環境將會有本質變化。
（4）據SMM數據，2018年12月SMM中國精銅產量爲76.16萬噸,環比增長2.08%,同比增長2.37%。根據1月各家煉廠排產看，新年伊始下部分大型冶煉廠放緩生產節奏， 1月中國精銅產量將下降到73.26萬噸，同比增長4.52%，環比下降3.8%。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，因印度冶煉廠得到最高法院的支持，復產預期更爲濃厚，因此，一般利好已經難以對銅價格產生推動，銅價格預期偏空不變。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：鎳鐵產量平穩，鎳價格預期盤整
信息分析：
（1）8日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至800元/噸，進口鎳對電子盤升水維持至0元/噸，金川鎳升水至800元/噸；二者價差因金川鎳升水收窄而縮減。
（2）8日鎳倉單繼續小幅下降，倉單量總量至1.22萬噸，當日現貨市場成交整體表現一般，下遊鋼廠採購有限。
（3）8日，現貨精煉鎳進口虧損幅度仍然比較大。LME庫存持平至20.485萬噸。
（4）鎳鐵鎳礦方面，8日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格8日持平，另外據SMM，12月高鎳生鐵產量較11月基本持平，小增0.11%至3.81萬鎳噸，一方面內蒙部分地區受限電影響，開工率有所下降，另一方面遼寧地區12月上旬環保結束，產量進一步釋放,綜合來看基本持平。12月低鎳生鐵產量環比下降8.29%至0.34萬鎳噸，主因華東某一體化不鏽鋼廠停止生產低鎳生鐵。而預計1月份，高鎳生鐵產量環增0.95%至3.85萬鎳噸。
（5）不鏽鋼市場方面，8日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨市場主要以期盤爲主，另外，不鏽鋼企業期貨銷售情況差異較大。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單至3月期貨，不過，整體市場氛圍依然比較謹慎；鎳鐵現貨平穩，但遠期展望偏弱不變；精煉鎳繼續去庫存不變；另外，央行降準支撐短期價格，但因貨幣政策不變，因此或無法改變市場預期，另外，降準有利於現貨，因此會加強近強遠弱格局；整體上，鎳價格或以低位震蕩爲主。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
