中金財富期貨銅早評：銅價將繼續弱勢運行（2022年07月27日）

宏觀衰退憂慮仍是近期銅重挫的主因。歐洲加息50bp，美元高位走低，以及國內市場經濟走弱，政策預期逐步加強，宏觀悲觀情緒緩和，呈現大跌後的反彈走勢。不過全球經濟數據走弱，通脹高企，加息的步伐很難走緩，縮意味着銅爲代表的工業品仍面臨巨大的下行壓力。三季度加工基準價升至 80 美元/噸，而冶煉企業和礦端都處於寬鬆，副產品和加工費維持高位的背景下積極開工，爲市場帶來進一步壓力。下半年銅消費反彈持謹慎態度，地產竣工下行周期背景，疊加資金鏈惡化，全年銅消費形成拖累。

整體上，宏觀面臨緊縮的壓力，供應緩慢但整體在加速恢復中，國內需求有好轉預期但尚待明顯提振，海外存在經濟增速放緩擔憂，銅價面臨下行壓力。目前宏觀情緒和基本面均出現較大壓力，銅價將繼續弱勢運行。